家电行业周报:看好白电龙头业绩确定性
家用电器行业
上周市场表现
上周家电板块下跌1.96%,在中信29个一级行业中排名第14位。沪深300下跌2.09%,家电板块略微跑赢大盘指数。在行业细分中,白电表现相对较好,下跌1.81%,照明设备跌幅最大,达到2.71%。
行业重点新闻及公司公告
1. 内销市场不旺家电业库存压力加大
2.《电器电子产品有害物质管理办法》即将出台
3. 松下计划出售旗下机构三洋的北美电视业务
4. 京东方将投220亿建第6代AMOLED 生产线
投资建议
受房地产销售放缓影响,当前行业景气度出现阶段性回落,其中白电行业无论是市场格局还是盈利能力都优于黑电行业。从全年来看,2014年空调行业整体表现仍然较好,且长期来看空调依旧是未来增速最为确定的家电子行业,已披露的公司3季报数据亦证实了我们的判断;对于格力发起"价格战"的最终影响,我们认为空调龙头有望凭借"价格战"实现市场份额的进一步扩大带动收入扩张,同时盈利能力由于资产负债表的调节作用亦无下滑风险;基于龙头增速确定性、目前低估值及其带来的高股息率,我们认为目前龙头公司投资价值在三季报披露季及年底估值切换预期增强背景下或更为显着,我们维持对于格力电器及美的集团的推荐评级,同时我们看好具有上下游垂直产业链、享受面板景气周期的TCL 集团。
风险提示
1.房地产开工销售放缓进一步加剧;
2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力;
3.上游原材料价格出现大幅上涨。